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然而奇怪的是，与2019年上半年结果类似，*ST海马2017年的债权不仅没有新增，相反而比期初金额还减少了2.28亿元，这使得相差的数据金额高达26.358亿元。虽然截至2017年末，公司已背书或贴现且在资产负债表日尚未到期的应收票据为3.34亿元，即便考虑这一因素，*ST海马营收虚增的嫌疑依然存在。

施工面积走势受商品房销售影响较大。商品房销售面积增速在2016年4月创下36.5%的周期高点后持续下滑，2018年前5个月同比增速仅为2.9%。住房销售不畅抑制了房地产企业的施工热情，今年前5个月房屋施工面积同比仅增长2.0%。展望未来，历史上房地产周期一般为3年，若纯粹从历史的机械重复看，则以上一轮周期低点2015年2月推断，这一轮房地产周期低点应为2018年2月，但从目前的态势来看，2月实际上并非低点。房地产周期既已失效，则需要寻找有助于判断未来周期走势的新线索。我们发现，短期国债利率的同比变动是商品房销售较好的领先指标，背后逻辑可能是，短期国债利率对货币政策变动较为敏感，其变动反应了货币政策动向，而货币政策的影响会逐渐传导至房地产市场。若按这种领先关系推断，商品房销售可能要到今年第三季度末、第四季度初才能到达本轮周期底部。进一步考虑到施工面积在一定程度上滞后于商品房销售，则可以预计今年年内施工面积增速会继续低迷。

*ST凡谷在上周接待了华安基金等2家机构调研。对于ST板块公司，机构自然最为关注后续摘帽的可能性。公司方面在调研活动中强调，相关业绩改善措施（如技术工艺改进、减员增效、费用控制等）在稳步推进中，扭亏是公司今年的首要目标。从2018年半年报可以看出，公司经营在逐步转好，关于2018年全年的经营业绩预告，请关注公司后续披露的三季报。

在他的演讲中，鲍威尔称回购是一种技术措施，而不是货币政策的机会，尽管随着资产负债表的扩张，风险资产出现了反弹。鲍威尔和其他政策制定者一直受到美国总统特朗普要求他们继续降息的巨大压力，但他们几乎异口同声地表示，要让他们朝任何一个方向采取行动，都需要付出实质性的改变。

[2]囿于数据限制，这里用工业企业利润总额与利息费用之和与资产之比来估算ROA。[3]资料来源：http://www.gov.cn/xinwen/2018-01/17/content_5257478.htm#allContent。责任编辑：陈永乐

工程质量监督的公权力与被监督的施工单位，存在“一家人”的嫌疑，如此“官商机制”下，工程验收的公正性从何谈起？如此一来，“豆腐渣”工程被验收合格并评优，也就不奇怪了。鉴于工程质监站工作人员身兼两职、亦官亦商，其营私舞弊的疑点非常大，对此，当地纪检部门已介入调查；相信，关于“豆腐渣”工程被验收合格且评优等问题，内情很快会见光。